삼성전자를 포트폴리오에 담지 않는 강방천 에셋자산운용 회장

# IMF의 신화, 1억원으로 156억원을 번 사나이

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가치투자 1세대인 강방천 에셋자산운용 회장. 그는 과거 펀드매니저로 시작해 투자회사 오너에 이른 증권가 샐러리맨 신화의 주인공입니다. 투자철학이 좀 다르긴 했지만 박현주(현 미래에셋그룹 회장), 권성문(전 KTB투자증권 회장) 등과 함께 1997년 외환위기를 전후해 주식투자의 최고봉으로 꼽히는 인물 중 하나입니다. 

 

에셋플러스의 설립자이자 최고투자책임자(CIO)인 강 회장은 1987년 한국외국어대 경영정보학과 졸업 후 동방증권(현 SK증권)에서 펀드매니저로 자산운용업계에 발을 내디뎠다. 1989년 쌍용투자증권(현 신한금융투자), 1994년 동부증권을 거쳐 1995년 독립해 '이강파이낸셜서비스'란 자문사를 창업했다. 국제통화기금(IMF) 외환위기 당시 1억원을 156억원으로 만든 신화는 여기서 이뤄졌다. 이를 종자돈으로 1999년 2월 에셋플러스투자자문을 설립한 뒤 2008년 자산운용사로 전환해 제2의 창업을 했다.

 

강방천 회장, 2년만에 156배 수익올린 주식투자 귀재가 밝히는 투자비법[2009/9]

 

 

 

# 강방천 그리고 에셋플러스자산운용의 투자철학

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에셋플러스자산운용은 운용 역량을 집중하기 위해 펀드를 많이 출시하지 않겠다는 '소수펀드 원칙'을 고집스레 지키는 것으로 유명하다. 강 회장의 철저한 고객 중심 신념에 따른 것이다.

 

강 회장은 유행에 따라 펀드를 많이 만들면 운용능력이 분산되고 방치하는 펀드가 나오기 마련이라고 지적한다. 그 피해는 고스란히 투자자에게 돌아간다는 게 그의 생각이다. 또 강 회장은 1등 기업 중심의 장기 투자를 고집한다. 극심한 불황에도 살아남아 시장 지배력을 확대하는 기업에 투자하는 전략이다. 이와 함께 고객과의 소통 판매를 지향한다. "단순히 펀드를 파는 게 아니라 투자의 지혜를 나누고 편안한 장기 투자를 돕겠다"는 설명이다.

 

# 2020년 코로나 시대를 보는 시선과 전략

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"투자자 서신이후 공포의 하락이 있었어요. 사실 이는 예측불가입니다. 하지만 '공포의 하락' 뒤엔 반드시 '공포의 반등'이 나옵니다. 안전자산으로 피했던 자금이 돌아오고, 희망의 메시지가 줄줄이 나옵니다. 그리고 '흥분의 도가니'로 가는데요. 이 때가 가장 위험한 시기죠. 지금은 안전자산으로 간 자금이 돌아오는 단계입니다."

 

전 세계 정부의 과도한 돈풀기로 대부분 기업들의 구조조정이 늦어지면서 미래 위기의 단초가 만들어질 수 있다고 봤습니다. "주가는 이익을 먹고 살지요. 구조조정이 있어야 비교열위 기업이 사라지고 우량기업의 한계이익이 올라가는데 자칫 속도가 더뎌지면 또 다른 리스크가 생겨납니다."

 

앞으로 우리 삶이 어찌될까요. 만일 소비가 없다면 기업이 필요없고 주식도 휴지조각이 됩니다. 허나 코로나19로 우리 삶 자체가 사라질까요. 그렇지 않습니다. 그러니 쌀 때 사야지요

 

강 회장은 기업을 10년 놓고 봅니다. 예컨대 올해 2분기 매출이 80% 급감했다고 칩시다. 그런데 10년으로 보면 이는 2%에 불과합니다. 10년은 40분기니깐요. 결국 전염병은 지나갈 것이고, 이후 타격은 있겠지만 기업은 되살아난다고 봤을때 지금 저렴해진 주식을 사는건 당연하다는 논리입니다. 물론 전제는 있습니다. 위기후 살아남을 기업, 그리고 무너져간 기업의 시장을 쓸어담을 수 있는 1등 기업이어야 합니다.

 

레전드 '강방천'의 주식보는 법①[2020/4]

 

 

# 삼성전자를 포함하지 않는 뚝심의 포트폴리오

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강방천 에셋플러스자산운용 회장은 삼성전자 주식을 사지 않는다. 삼성전자가 제일 잘하는 미세공정이 오히려 삼성전자의 발목을 잡을 것이라는 논리다. 에셋플러스자산운용이 2008년 설정 후 12년째 운용 중인 ‘코리아리치투게더펀드’에는 국내 시가총액 1위 기업 삼성전자가 없다. 국내 주식형펀드 대부분이 삼성전자를 담고 있지만 에셋플러스자산운용은 다르다.

 

강 회장은 “스마트폰 부문에서 하드웨어 혁신은 거의 끝났고, 반도체에서 미세공정 기술 차별화도 내년 하반기면 끝날 것이라고 본다”고 말했다. 20㎚ 공정일 때는 삼성전자가 미세화 공정에서 빠른 속도로 경쟁자들을 제칠 수 있었지만 10㎚ 공정에서는 경쟁자와의 격차를 유지하는 것이 쉽지 않다는 논리다.

 

시스템 반도체에선 세계 1위 파운드리 업체인 TSMC를 따라잡아야 하는 숙제를 안고 있다. 시스템 반도체는 메모리 반도체보다 더 미세한 공정이 필요하다. 최근에는 7㎚ 공정에서 더 미세한 5㎚ 공정으로 옮겨가고 있다. 5㎚ 기술 경쟁은 하반기부터 본격화할 전망이다. 반도체업계에서는 TSMC가 삼성전자를 압도하고 있다는 평가다. 애플은 최근 인텔과 결별하고 맥에 들어가는 중앙처리장치(CPU) 생산을 TSMC에 맡기기로 했다. 강 회장은 “미세공정 기술 경쟁에서 최대 피해자는 삼성전자가 될 수 있다”고 말했다

 

에셋플러스자산운용의 대표 펀드인 코리아리치투게더펀드는 삼성전자 대신 SK머티리얼즈(240,500 -3.88%), 이앤에프테크놀로지 등 반도체 소재 기업에 투자하고 있다. 반도체 시장 자체를 나쁘게 보지는 않는다는 의미다. 이 펀드의 수익률은 연초 대비 7.98%, 2008년 설정 이후로는 166.62%에 달한다.

 

'가치 투자' 강방천 회장이 삼성전자 안 사는 까닭[2020/7]

 

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